棕櫚油：關注CBOT豆油下行的影響

【觀點及建議】

　　棕櫚油：從高頻數據來看，馬來西亞2月份的棕櫚油產量仍然穩定、庫存預計下降，但是預計仍將維持在210萬噸以上，所以馬來方面暫時仍然缺乏明顯利好。印尼的DMO政策對出口有一定限制，市場關注齋月來臨的消費需求，加上近期因洪水引發的產量擔憂，以上因素對價格有一定支撐。但是，CBOT豆油走勢偏弱，對棕櫚油價格構成拖累。國內棕櫚油上周庫存上升，由于3-6月的采購量較少，市場預期棕櫚油將進入降庫周期。

　　豆油：3月底之前大豆壓榨量偏低，豆油供應將受限，對豆油價格有一定支撐。關注國內的大豆采購情況，如果4-6月份的大豆采購達到市場預期，則4月份以后豆油供應將轉為寬松，反之，5、6月份的豆油供應仍存在不確定性。美豆目前仍然保持在高位運行，但是短期上漲動能也在減弱。

　　菜油：菜籽壓榨量明顯增加，菜油預計繼續累庫，繼續壓制菜油價格。

　　全球的油料作物供應總體來看是增加的，馬來和印尼的棕櫚油產量沒有出問題，巴西大豆開始集中上市，暫時來看上游原料仍然缺乏上漲動能。國內方面，油脂總體供應充足，也將限制油脂的大幅上漲。短線來看，在大豆大量到港，以及馬來和印尼洪水消退前，油脂價格有一定的支撐，但是基于總體供應充足，預計上沖空間有限，維持三大油脂寬幅震蕩的判斷，區間上沿是2022年11月和12月的高點，區間下沿是2022年9月和10月的低點，建議按照震蕩思路操作。