美聯儲再度加息 油脂承壓下跌

華泰期貨：美聯儲再度加息 油脂承壓下跌

　　后市看，豆油方面，2022/23年度(始于9月1日)美國大豆出口檢驗總量累計達到4332.96萬噸，同比提高2.5%。其中對中國出口檢驗量累計達到2732.86萬噸，占比63.07%。目前美豆出口市場正從北美向巴西大豆市場轉移，截止到3月16日，巴西各港口大豆對華排船計劃總量為680萬噸，阿根廷的國內供需緊平衡，也在帶動巴西出口的快速上升，但巴西道通往巴拉那港口路狀況不佳，也影響巴西大豆的出口效率。布交所表示，阿根廷2022/2023年度的大豆產量預計為2500萬噸，低于此前預估的2900萬噸。由于一些地區自2022年5月以來的長期干旱已經摧毀農業產出，這個數據預估是近25年來以來最糟糕的產量。國內方面，除華南外，其他地區供應相對寬松，本次豆油拍賣流拍較多，可見下游需求不佳，市場成交多以剛需為主，逢低補庫，且4-5月基差逐步走低。雖有阿根廷減產支撐，但受現貨供應寬松和宏觀經濟影響，豆油行情預計震蕩偏弱。 棕櫚油方面，SPPOMA數據顯示，2023年3月1-15日馬來西亞棕櫚油產量環比減少29.08%，上周3月10日MPOB報告顯示2月棕櫚油產量為125萬噸，環比減少9.35%，前期產區洪水對產量的負面影響得到印證。而據SGS、ITS和AmSpec Agri等船運機構數據顯示，馬來西亞1-15日出口數據環比大幅上漲，利多棕櫚油。國內方面，進口利潤倒掛嚴重，近期洗船較多，內貿補貨較為活躍，各地基差均有上漲，但受國外銀行危機影響，市場對宏觀經濟較為悲觀，棕櫚油本身雖有利多，但也較難走出獨立行情，預計棕櫚油延續震蕩格局，但會在三大油脂中表現較強。 菜籽油方面，3月14日，美國農業部海外農業局發布的參贊報告顯示，印度2022/23年度（10月到次年9月）油菜籽產量預計降至1140萬噸，低于美國農業部官方預測的1150萬噸，但是仍然高于上年的1100萬噸。因澳洲和加拿大等主產國均有豐產預期，菜籽今年供應較為寬松。國內方面，按照往年的購銷特點，每年的3-4月將進入傳統的菜籽市場淡季。因需求量逐漸減少，貿易商也逐漸下調菜籽價格，刺激走貨速度，且目前部分高分油色的俄羅斯菜籽，性價比高于國產菜籽，市場接受程度較高，所以市場更傾向于采買俄羅斯菜籽，對國產菜籽進一步打壓。受基本面和宏觀面雙重利空影響，預計短期內菜籽價格仍有一定下跌空間，而菜油則會跟隨豆油和棕櫚油波動且在三大油脂中表現偏弱，可關注菜油和棕櫚油的價差收窄套利。3月23日美聯儲再度加息，市場承壓下跌。